2017年8月化肥市场分析

氮肥市场月度分析

■尿素市场迅速反弹

8 月份尿素市场跌宕起伏，变化很大，上半月承接 7 月下旬后的下跌走势，最低时山东尿素出厂报价到了 1420 元 （吨价，下同） 左右，个别企业实际成交价跌 破了 1400 元。就在市场普遍认为主流出厂价将跌破 1400 元，向 1350 元进发的时候，市场却突然发力，连 连上涨，从 8 月 16 日到 23 日一个星期里，部分厂家报 价上调了 40~60 元不等。河南、河北、安徽、江苏、山 西等地价格也纷纷反弹，价格一向较低的山西出厂价也 稳定在 1400 元以上，8 月下旬出厂报价大多在 1440~ 1480 元。

尿素出厂价反弹主要有以下几方面原因：

一是环保督察对市场的影响小于预期。8 月初公布 第四轮中央环保督察启动，包括山东、四川、新疆等 8 省 份，当时市场预计，这些省份的下游复合肥厂家、人造板 厂家开工率将大幅下降，对尿素的需求也随之减少，市场 采购情绪必然惨淡。但随后山东、四川环保部门下发紧 急通知，环保督察不是“一刀切”，不能简单一关了之、一 拆了之，绝不允许以临时性关停等方式敷衍环保督察。 对环保不作为、乱作为者坚决严肃问责，对违法者坚决依法打击。因此环保督察并没有造成下游大量停工，对尿 素需求仍在，我国最大的复合肥生产基地山东临沂尿素 市场价也由 1470 元快速反弹至 1550 元左右。

二是国际尿素价格反弹。7 月份以来，国际尿素市 场持续升温，价格反弹了 20 美元/吨左右，国际价格基 本上都涨至 200 美元/吨以上，波罗的海地区离岸价为 202~205 美元，黑海为 205~210 美元，中东为 210~215 美元。国际尿素价格上涨，而国内价格走低，两者的价 差大幅缩小，这又重新燃起了出口希望。

三是生产厂家挺价意愿强。7 月份后期煤炭价格上 涨了 100 元，块煤到厂价达到了 1100 元左右，尿素价格 却不涨反跌，有些尿素厂家已接近亏损边缘，厂家挺价 意愿大大增强，在需求略有好转之后，马上提价以摆脱 亏损局面。

四是经销商抄底。7 月下半月至 8 月上半月，短短 的一个月时间，尿素出厂价就由 1600 多元跌至 1400 多 元，下跌了 200 元，是今年下跌速度最快的一段时期。 价格下降，再加之九十月份冬小麦等秋季作物用肥，有 些经销商开始抄底，提前备肥，加大了市场需求量，同 时也促进了尿素价格的快速企稳及反弹。

■后市预测：尿素价格或将下降 

虽然尿素出厂价在 1400 元时得到了支撑，并出现 了 60 元左右的快速反弹，但这并不意味着今年尿素出 厂价将维持在 1400 元以上。后市来看，尿素市场的利 空因素较多，具体为：

一是国际尿素价格继续上涨难度大。由于市场需 求有所好转及对印度尿素招标的期待，国际尿素价格 在 7 月份后出现了一波上涨行情，特别是 8 月份涨幅较 大。但当得知印度尿素招标有可能推迟到 10 月份，市 场明显表现出失望情绪，国际价格也出现了 3~6 美元/ 吨的回调。美国新的尿素装置将于今年投产，国际需 求也难有大的变化，国际尿素价格要继续上涨利好不 多。 另外，中国尿素出口对国际尿素市场影响很大， 一旦中国尿素出口量上升，国际市场有可能以价格快 速下跌的方式来阻止中国尿素出口。目前中国尿素生 产成本在全球范围内居于高位，国际厂商不怕跟中国 尿素打价格战。因此通过出口来缓解下半年国内尿素 市场的供需矛盾，难度相当大。

二是尿素开工率难有大的回落。目前尿素开工率 在 60%左右波动，经过多年的大浪淘沙，现在剩下的 尿素企业竞争力均较强。对于一般的小幅亏损，企业 基本上都能承受，除非出现价格大幅下挫，企业亏损 严重，才会导致开工率明显下降的情况。 9 月份由于尿素市场还有部分需求，价格可能还会 得到支撑，有可能还会继续挺在 1400 元以上。但 10 月 份后随着需求减弱，如果出口跟不上，而企业开工率 又难有大的下降的话，价格维持在 1400 元以上的可能 性不大。

■其他氮肥产品市场分析 

硫酸铵：承接 7 月份的下跌走势，8 月份硫酸铵价格 继续走低。8 月初全国硫酸铵出厂均价为 505 元，月底为 475元，月度下跌5.94%。由于受到出口支撑，减缓了硫 酸铵价格的下跌幅度，硫酸铵跌势总体较平缓。根据国 家海关统计数据，7 月份我国硫酸铵出口量突破 50 万吨 大关，达到 50.8 万吨，同比增长 26.73%。今年 1 至 7 月 ， 我 国 累 计 出 口 硫 酸 铵 318.54 万 吨 ， 同 比 增 长 49.96%。

氯化铵：8月份氯化铵市场走势平稳，价格基本无波 动。国内市场比较平淡，但出口火爆。7月份我国氯化铵 出口继续保持高歌猛进的态势，共出口肥料用氯化铵 24.1 万吨，同比大幅增长 352.74%，1 至 7 月累计出口肥 料用氯化铵 84.44 万吨，同比增长 47.42%，前 7 个月还 出口了6.7万吨非肥料用氯化铵，两者加起来已超过了90 万吨，比过去大多数年头全年的出口量还多。

磷肥市场月度分析

■磷酸二铵市场延续平稳走势 

 8 月份磷酸二铵市场继续持稳，国内秋季肥市场启 动，企业开工有所提升。华北市场拿货增多，但仅限于大 型经销商拿货为主，基层市场尚未启动。生产企业订单陆 续发货，虽然市场尚有一定缺口，但由于现阶段整体报价 稍高，短期内场内大单成交有限。60%磷酸二铵主流出厂 报价为 2250 元/吨，64%磷酸二铵主流出厂报价为 2300~ 2400 元/吨，华北地区主流秒短价格为 2450~2500 元/吨。 预计基层市场将在 9 月中旬启动，近期有企业开始计划向 东北市场发货。华北市场采购已接近尾声，因此部分企业 将货源发往东北市场。据悉，东北市场发货多以船运为 主，运输周期在 2 个月左右，企业启动提前发货，抢占先 机。另外，考虑到目前出口情况和国内供应的因素，今年 二铵冬储货源会略微偏紧，东北冬储市场有望提前展开。

出口市场略有好转，月底时磷酸二铵出口磷铵报价涨 至 350 美元/吨 FOB 左右，企业货源相对紧张，挺价意愿浓 重。8 月 19日开始，越南对进口的磷酸一铵和磷酸二铵征 收 81 美元/吨左右的反垄断税，计划征收时间为 200 天。 国际市场需求增加，印度和巴基斯坦等国仍有缺口，9 月 份以后摩洛哥和沙特的现货货源不多，后期我国产品将备 受关注。2017 年 7 月份我国出口磷酸二铵 82.5 万吨，同 比增加 37.9%；1~7 月份共计出口磷酸二铵 309.1 万吨，同 比增加15.1%。

■磷酸一铵价格高位下行

   月初时市场产销良好，价格维持高位，多数企业订单可 执行到月底甚至9月初。但临近月底时，下游复合肥采购转 淡，磷酸一铵企业新单成交放缓，实际成交价格小幅下调。 四川地区受环保检查影响，小企业大多停产，大型企业也陆 续减产；华东地区开工情况良好，市场供应量总体变化不大； 山东地区环保检查尚未结束，复合肥开工仍维持低位，加上 企业原料采购充足，对磷酸一铵需求放缓。行业整体开工率 仍维持较低的水平，在五成左右，湖北企业开工较高，开工率 维持在六成左右。55%粉状磷酸一铵主流出厂报价为 1800~1850元/吨，高端价格逐渐回落，山东地区主流到站价 格为1900~1950元/吨；58%磷酸一铵主流出厂价格为1950 元/吨，60%粉状磷酸一铵主流出厂价格为2050元/吨。出口 市场继续淡稳走势，企业发货一般，大单成交稀少，港口库存 本月较少 1 万吨左右，降至 16.7 万吨。我国 55%粒状磷酸 一铵离岸报价为270~275美元/吨，60%粒状磷酸一铵离岸 报价为 300~310 美元/吨，63%颗粒一铵离岸报价为 340~ 350美元/吨。国际市场需求一般，巴西市场需求未见提升， 买卖双方仍在博弈，55%可以一铵到岸价格稳定在286~290 美元/吨。7月份出口磷酸一铵28.6万吨，同比增加75.0%； 1~7月份累计出口磷酸一铵164.4万吨，同比增加66.9%。

■后市预测：磷铵价格保持坚挺 

由于适当的限产和减产使得磷酸一铵企业目前自身库 存有限，尽管9月份磷酸一铵市场仍有下降和可能，但随 着市场需求的提升，10月份磷酸一铵市场有望回暖。九十 月份是秋季市场向冬储市场的过渡阶段，由于前期企业开 工率较高，后期企业将开始适度检修，市场供应减少。近 两年，在政府、企业和经销商等多方面的共同作用下，生 产不达标、规模较小的企业正在逐渐退出，行业集中度小 幅提高。国际市场需求尚可，年底之前仍有需求，预计后 期磷酸二铵市场继续保持高位运行。虽然东北市场多为不 定价发货，但由于该市场真正启动要到明年二三月份以 后，因此近半年之内的出口情况，企业开工情况和环保检 查的影响情况，都将影响磷酸二铵市场的走势。原料价格 对磷铵支撑作用较强，虽然磷矿石价格保持平稳，但硫磺 和合成氨价格维持高位，支撑磷铵价格保持坚挺。

钾肥市场月度分析

■钾肥价格略有下滑

随着新货源的到港，本月氯化钾整体市场供应增加 明显，市场稳中略降。目前市场表现不温不火，特别是下 游复合肥市场，上月末复合肥企业出货量增长在本月中 旬就受环保监察影响，开工下滑，对氯化钾需求下降。从 整体市场来看，春耕市场结束后，氯化钾需求较弱。

具体来看，国产钾肥方面，目前盐湖方面供应稳定， 每日在 300 车皮，月初，价格下调 60 元/吨，大单买断价 为 1870 元/吨，目前主要出 59%和 57%产品。8 月份，国 产钾肥整体到货量增多，但下游需求较弱，虽受大合同 提价影响，价格还是有所下滑。后期小厂开工率逐渐恢 复，但仍基本处于调试阶段，产量较低，走货情况一般。 国产钾肥价格与港口钾肥差价空间再度收窄。

8 月份边贸基本无到货，商家低价揽单现象有所好 转，但需求较弱加剧了市场悲观气氛，预计 9 月有 4 万吨 货物到口岸，其中有部分前期紧张的俄罗斯红钾货源，8 月份边贸钾肥受货源有限影响，报价较少，当地经销商 意向价格在 1800 元/吨。

进口钾方面，近期港口明显到货，现货滞销现象严 重，经销商为进一步回笼资金，商家低价揽单现象再度 出现，港口价格较前期下滑 20~30 元/吨，成交价格空间 收窄。月底俄白钾报价在 1950~2000 元/吨水平，据悉 2000 元/吨以上货源已经不多见；俄红钾价格方面稍有 回升，价格在 1880~1900 元/吨，货源主要集中在北方港 口。颗粒钾方面在 2000~2050 元/吨左右，其中北方港口 价格较低，南方报价高。

■主要港口运行及库存情况

8 月份，北方港口钾肥随着大合同的敲定到货明显 增多，再加上之前保税区货源通关，港口钾肥供货量 明显增加。其中，南京港到货加钾 4.5 万吨，烟台港到 货 4 万吨智利白钾。烟台港、青岛港、镇江港、南京 港、湛江港、赤湾港防城港库存均有大幅提升；个别 港口在下游复合肥需求下，库存减少，其中连云港受 下游集中采购影响，库存下降明显；北海港、营口港 附近市场需求一般，到货与需求基本持平，港口存货 量 基 本 无 变 化 。 大 合 同 价 格 的 确 认 ， 提 振 了 港 口 价 格 ， 但 随 着 到 货 增 加 ， 在 下 游 复 合 肥 需 求 下 降 影 响 下，商家迫于销售与仓储压力，现货滞销现象严重,为进一步回笼资金，商家低价揽单现象开始出现，9 月 份压力继续增大。

■其他钾肥产品价格分析

硫酸钾：硫酸钾整体需求一般，走货情况一般，主要 看好下半年的烟草肥招标；开工率处于低位，整体开工率 略好于六成，行至月底，东北 50%，河北 60%，山东受环 保严查复产盐酸影响降至三成左右。价格方面，在前期 氯化钾库存原料使用将尽，新采购原料价格提升影响，行 至 月 底 ，50% 粉 状 硫 酸 钾 市 场 主 流 报 价 提 升 至 2500~ 2550 元/吨左右，颗粒加价 100~150 元/吨，成交空间在 50 元，南方地区价格稍高，青上、米高的价格较北方高 100 元/吨。国投罗布泊硫酸钾装置已于 2017 年 8 月 28 日恢复生产，产品库存不多，主供前期订单，价格自 9 月 1 日起微调，51%粉状到站价为 2600 元/吨，51%颗粒到 站价格为 2750 元/吨，实际成交空间在 100 元/吨左右。

硝酸钾：8 月份硝酸钾在环保监察影响下，供应量明 显下滑，前期订单供应延后，虽整体市场需求受下游复 合肥需求影响情况一般，但在低供应量下，企业暂无库 存压力小，后期关注烟草肥发展。价格方面，原料氯化 钾价格回升，前期工业级硝酸钾与农业级硝酸钾价格两 极分化有所减轻，硝酸钾价格在低供应量下顺势上扬， 目前农业级主流出厂报价 4200 元/吨，工业级出厂挂牌 价 4200~4300 元/吨。预计 9 月份，农业用肥需求回升， 同时若环保持续影响的话，个别企业开工或有下调，致 使供应量减少，更加有利企业继续挺价。

■后市预测：下行压力明显增加 

9月份，中国氯化钾市场在进口钾肥数量增加带来供应 量增加以及需求受环保压力带来下游复合肥开工率下降影 响，氯化钾整体市场价格将稳中微下调；硫酸钾、硝酸钾受环 保压力带来供应紧张以及烟草肥招标下，价格坚挺。 国际方面，供应商前期的供应策略下，并没有继续 带来很好的市场反应，反而是造成目前需求回升但价格 平稳的问题，大合同虽然确认，国际市场价格在需求好 转前，价格不会出现大幅提升。 国内方面，下游复合肥开工率在进入 9 月将在环保 压力下有所下滑，对钾肥采购力度有限；供应方面，国产 钾肥供应平稳，港口库存随新货到港，供应增加，价格下 行压力明显。

复合肥市场月度分析

■复合肥市场走势先抑后扬 

8 月上半月，受到尿素价格大幅下跌的影响，市场走 势比较平淡；但下半月随着尿素价格走势出现反弹，再 加之对环保督察可能会导致复合肥开工率下降的担忧， 经销商加快了拿货步伐，局部甚至出现了供货偏紧的状 况。随着尿素价格上涨，复合肥报价也稳中上调，部分 企业报价上调 50 元左右，特别是硫基肥涨势更为明显。

8 月底，全国 45%Cl（15:15:15）复合肥主流出厂报价在 1750~1910 元（吨价，下同）左右，45%S（15:15:15）复合 肥主流出厂报价在 1980~2200 元左右，部分企业出台小 麦肥暂定报价，45%氯基高磷小麦肥多数企业出厂报价 在 1900~2000 元左右。 分时段看，8 月上旬，第一轮秋季肥收款接近尾 声，多数企业收款尚可，但出货缓慢。7 月下旬以来， 尿素价格大幅回落，打击了下游备肥信心，新一轮秋 季肥备肥进度缓慢，部分企业延续前期的优惠政策， 但小麦肥价格上稍现明稳暗降。 8 月中旬，复合肥行情波动频繁，基本上以 8 月 15 日为界线。8 月 15 日前，第一波秋季肥收款过后，尿 素价格出现大幅回落，下游备肥信心严重受挫，打款 积极性降低，企业主要执行前期待发订单，新单增加 缓慢。但 8 月 15 日后，山东和四川等地环保检查力度 空前加大，多数企业停车限产，开工率大幅回落。加 之局部地区秋季肥需求进入旺季，导致江苏、安徽、 湖北等地部分企业走货紧张，局部出现抢货现象。

 8 月下旬，复合肥行情走势向好，主要原因是环保 和原料价格的上涨，给下游带来打款和拿货的信心。 前期打款的经销商多开始发货，尚未打款的经销商也 开始备肥，尤其是中原地区的小麦肥走货集中火热。 环保组入驻山东，复合肥企业开工率下降，大量的需 求转至省外，两河、江苏、安徽、两湖等地的企业走 货渐渐增加。近期尿素价格的持续小涨，促使复合肥 走货加速，使得多数复合肥企业取消了前期的优惠政 策。另外硫酸钾价格因盐酸胀库倒贴出售而上涨，货 源减少，造成近期硫基复合肥因成本上升、原料略短 缺而意欲小幅上扬报价，部分企业低端报价小幅上扬 30~50 元。

■后市预测：环保督查对复合肥市场影响较小

近期环保浪潮一浪高过一浪，中央环保督察组刚刚 将第三轮督察结果公布完毕，第四轮环保督察又于 8 月 份启动，督察范围包括吉林、浙江、山东、海南、四川等 8 个省份，至此全国各省（区、市）的环保督察已全部覆盖。 环保督察也成为了近期复合肥市场的最大关注点。

当刚一宣布第四轮环保督察启动时，市场就在传言，8 月 15 日全国最大的复合肥生产基地山东临沂的大 多数复合肥厂家都将停产整顿，复合肥厂家纷纷催经销商快点拿货。但实际情况是复合肥市场并没有出现全面 性的货真价扬，只是个别地区个别品种货源有些偏紧，但 也并没有紧张到无货可供的地步。总体看，环保因素被 一些复合肥厂家过分夸大了，成为其涨价和促销工具。

环保督察对复合肥市场的影响主要有以下几点：一是 政策在纠偏。过去环保督察组到来时，当地工厂出现过大 面积停产的现象，这种形式主义式的环保达标负作用极 大，对促进环保工作无益，是要坚决摒弃的。山东临沂复 合肥厂在 8 月 11 日开工率一度达到 69%，8 月 14 日-9 月 14 日的环保检查也并未实行“一刀切”，仍有不少复合肥 企业在生产，只是开工负荷有所降低。由于对原料的需求 尚可，临沂尿素接货价也由前期的 1470 元涨至 1550 元左 右。二是厂家留有库存。环保督察不是突然袭击，检查组 什么时候来，基本上能估摸出大概时间，厂家在停产前都 会安排时间突击生产，保证仓库有库存，便于订单发货。 三是生产转移。现在不少复合肥厂特别是大型复合肥厂， 在全国各地都有工厂，将生产安排在没有环保督察的省份 生产，保证货源不断。没有在其他省份设厂的企业，可以 委托加工，贴牌生产。例如，这次山东环保检查较严，部分 复合肥厂转向环保压力相对较轻的苏皖地区复合肥厂进 行生产。

总体来说，全国复合肥产能巨大，超过了 2 亿吨，实际 复合肥年产量只有 6000 万吨左右，只要不是全国性的环保督察，对复合肥产量的影响相当较小，无需担心货源不足的问题。